3月28日晚，国内临床CRO(指合同研究组织)龙头泰格医药发布2022年业绩报告，显示公司于期内实现营收70.85亿元，同比上升35.91%；实现归母净利润20.07亿元，同比下降30.19%。这是泰格医药自2017年以来，在归母净利润一项上出现的首次下滑。

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就泰格医药的业绩变动情况，3月29日，界面新闻就此事致电泰格医药董秘办，接线人员表示采访事项由市场部负责。截至发稿时，该部门电话无人接听，媒体咨询邮箱处的采访提纲也没有获得回复。

不过，比起归母净利润，在扣非净利润上，泰格医药依旧保持了增长。2022年，该公司的扣非净利润为15.4亿元，同比增长25.01%。

这也再一次暴露了泰格医药突出的非经常性损益项目。由于布局的基金数目众多，该公司也一度被吐槽为“投资狂”。2020年，泰格医药的非经常性损益突破10亿元，但同一时期，其扣非净利润仅为7.08亿元。

2022年，泰格医药的非经常性损益为4.67亿元，比起2021年的16.42亿元出现了大幅缩水。在这背后，是泰格医药2022年糟心的投资状况。

仅股票这一件事上，泰格医药就在2022年亏了超过6500万元。其中，亚虹医药、海创药业、嘉和生物、智云健康、北海康成分别让它亏了5230.8万元、1740.9万元、3659.2万元、1617.4万元、2925.1万元。

同时，2022年内，泰格医药整体取得按公允价值计入损益的金融资产的公允价值5.36亿元，2021这一数据为18.15亿元。由此可见，在除了炒股亏钱之外，泰格医药在非上市股权、非上市基金投资等项目上也亏了不少。

爱投资、分享医药行业上下游的业务资源是CRO们共同的特征。对于这些公司而言，一方面通过投资与下游客户进行深度绑定，扩大自己的营收，此外在投资挣钱的时候，其能享有相当靓丽的利润水平，但一旦投资失利，公司的经营情况会原形毕露。

不过，和医药行业其他细分领域的公司相比，仅仅依靠主营业务，CRO们也在过去五年一直保持了非常快的发展速度，出现50%的增速在这一领域不算新鲜事。不过，由于过去一年的创新药寒冬，泰格医药所投资的国内一众创新药企股价纷纷大跌。

作为临床CRO龙头，泰格医药的主营业务在2022年也依然有30%的增速。该公司主要提供的服务包括临床试验技术服务、临床试验相关服务及实验室服务。2022年内，起临床试验技术服务收入41.25亿元，同比增长37.8%；临床试验相关服务及实验室服务收入28.76亿元，同比增长31.12%。

泰格医药表示，主营业务增长主要由于客户需求增加，以及来自新冠疫苗临床试验相关收入增加。这也意味着，随着新冠疫苗的需求不再，泰格医药的主营业务收入也有下滑风险。

不过，除了新冠项目会减少是大势所趋之外，CRO们在近些年发展逐渐降温也是事实。

2017年起，得益于国内创新药在监管政策和金融市场的改革，大量的新药项目立项，随之诞生出海量研发需求。于是，国内这些原本以海外客户为主的CRO们纷纷承接国内订单，进一步扩张业务规模。同时，新生的小型CRO公司跻身新药蓝海，行业一片欢腾。然而，肆无忌惮地淘金之后，大量的创新药泡沫产生。当前的发展阶段就属于在出清创新药泡沫，相关公司业绩增速大幅放缓的日子。同时，国际关系的不稳定加剧了这一领域的发展风险。

仅从泰格医药的发展来看，其业绩的增速放缓已经有迹可循。按照主营业务收入来看，在2017年-2022年期间，泰格医药的主营业务收入为：16.46亿元、22.98亿元、27.93亿元、31.76亿元、51.87亿元、70.02亿元，较往期的增速约为39.6%、21.5%、13.71%、63.3%、35%。其中，在2021年、2022年新冠疫情之前的常规状态下，该公司的主营业务增速已经在放缓。而在2022年，其毛利率已经跌至39.33%，以往这一数据稳稳高于40%。

在二级市场上，泰格医药是“A+H”布局的公司。其A股股价自2021年7月达到208.15元/股之后，整体呈现下跌状态，在2022年10月跌到了75.23元/股。今年初以来，该股约在113元/股。

港股方面，自1月末以来，泰格医药跌近30%。另据香港联交所最新资料，3月21日，摩根大通减持泰格医药37.5617万股，每股作价80.5659港元，总金额约为3026.19万港元。减持后最新持股数目约1105.20万股，最新持股比例为8.97%。

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