如此复杂的收购、估值、商誉减值、高买低卖的背后，慧辰股份真的认真分析过后果及未来吗？2021年业绩快报信披违规，实控人赵龙等被通报批评。如今，慧辰股份又因2022年的年报披露问题被立案调查，等待这家“数据分析第一股”的命运虽然目前尚无定论，但可以肯定，如此热衷资本运作绝不是什么好事。

文/每日资本论

(相关资料图)

“数据分析第一股”想过自己的未来吗？

“五一”节前，北京慧辰资道资讯股份有限公司（下称，慧辰股份）公告称，其4月27日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因慧辰股份涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。

敏感的资本市场迅速对此作出反应。4月28日，慧辰股份直接20CM跌停。截至当日收盘，其股价为21.53元。K线图上看，慧辰股份的股价已经跌至2022年4月到2023年1月形成低位平台，创出历史低价属于大概率事件。

部分投资者在股吧里悲观地留言道：“看第一个跌停的成交量和封单，应该还有三个跌停。”

针对慧辰股份股价从121元跌至到21元，以及近期出现的暴跌，有投资者认为，“暴跌的逻辑在于募集资金5.6亿左右，却支撑着最高近百亿市值，那么除了这五亿多以外扣掉净资产全是吹起来的泡沫。”

这话或许不完全准确，但也确实点出看慧辰股份的关键问题所在。

公开资料显示，慧辰股份的控股股东为良知正德投资管理（北京）有限公司，实控人是赵龙。他曾是一代打工人的楷模。有媒体曾这样评价他——他曾是一个标准的打工仔，拿着每月仅有980元工资。16年后，他身家过亿。

1999年，赵龙加入慧聪研究院。2007年，他成为慧聪研究院副院长。一年后，他正式被任命为院长。当年12月，慧聪与美国邓白氏成立了合资公司，这也是慧辰股份的前身，赵龙任总经理。

2011年12月，美方资本退出，赵龙成为慧辰股份的真正老板。

此后慧辰股份进入快速扩张期。当时媒体有这样一些报道：从2012年开始，慧辰股份保持一年并购一家公司的节奏，2013年引入达晨5000万元投资。2014年底，慧辰股份又并购了上海一家做汽车行业市场研究排名前10的公司。

不过，这次赵龙是用现金直接控股了该公司51%的股份。他还承诺，3年后如果业绩更好，可以以更高的价格购买老板剩下的49%的股份。慧辰股份预计在2015年还将继续收购2家左右的公司。

故事渐入高潮。2017年，慧辰股份以增发股份的方式收购北京信唐普华科技有限公司（下称，信唐普华）48%的股权，收购价6864万元，交易对手方为宁波信厚。信唐普华承诺，2017年到2019年扣非后净利润分别不低于1300万元、1700万元、2200万元，如信唐普华业绩承诺期间的累计实际净利润未达到累计承诺净利润的100%，业绩承诺方将对慧辰进行现金补偿。

注意，这个信唐普华也就是现在证监会两度发函问询的主角之一。

有意思的是，2018年，信唐普华是慧辰股份的客户，贡献收入485万元。2019年，信唐普华变成了慧辰股份解决方案产品的最大供应商。公司对其采购金额566万元，占到信唐普华当年总收入的近10%。

换言之，若非慧辰股份，信唐普华的业绩能否达标就成了一个大问号。

2020年7月16日，慧辰股份上市，每股发行价34.21元。上市当日，慧辰股份股价摸高121元/股后，股价就开始了漫漫下跌路。成为真正的“上市即巅峰”的股票。

同年12月，慧辰股份再次提出收购信唐普华22%的股份。这次估值采用收益法估值高达2.58亿元，公司收购22%股份花了5676万元，持股比例升至70%。由于收购后公司已经获得了信唐普华的实控权，需要并表，进而产生了约1.51亿的商誉。

很快，慧辰股份的故事开始急转弯。慧辰股份上市后的2020年净利润为7370.12万元，但2021年则亏损了3820万元，2022年更是巨亏1.89亿元。

核心原因之一的是，慧辰股份收购的信唐普华暴雷——2021和2022年前10个月的扣非净利润分别为-1454万、-4040万元。这在一定程度上拖累了慧辰股份的业绩。

更为重要的是，这直接导致慧辰股份2021年计提了大额商誉减值5189万元，并于2022年10月提出出售信唐普华22%的股份，估值大幅缩水至9090万元，随后又进一步缩水至1345万元。而且，2022年，慧辰股份再度大额商誉减值9863.11万元。

如此复杂的收购、估值、商誉减值、高买低卖的背后，慧辰股份真的认真分析过后果及未来吗？

2022年8月，上交所因慧辰股份2021年业绩快报信披违规，对赵龙等进行了通报批评。如今，慧辰股份又因2022年的年报披露问题被立案调查，等待这家“数据分析第一股”的命运虽然目前尚无定论，但可以肯定，如此热衷资本运作绝不是什么好事。

“每日资本论”还注意到，2020年到2022年，慧辰股份的交易性金融资产分别为4.54亿元、4.62亿元、5.73亿元。2023年一季度其交易性金融资产仍高达5.33亿元。

要知道，这些数据几乎与同期慧辰股份的总营收相持平甚至超过总营收。在公司连续亏损下还能有如此大笔投入，赵龙及慧辰股份要改行做炒股高手吗？是时候认真分析一下自己的未来了。

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